L'aléa moral

Le moral hazard, ou aléa moral, est un effet qui apparaît lorsqu'une personne est en position de prendre des risques sans avoir à en subir les éventuelles conséquences financières. Ce terme trouve son origine dans le secteur des assurances, où il désigne le comportement d'un assuré prenant plus de risques que d’usuelle sachant qu'il est de toute façon couvert pour ceux-ci. L'une des situations les plus célèbres d'aléa moral s'est présentée aux États-Unis durant la crise immobilière et financière de 2007. Les créditeurs savaient alors qu'ils accordaient des prêts hypothécaires à des personnes financièrement incapables de les rembourser, mais validaient tout de même leurs demandes. Pourquoi ? Car ils revendaient immédiatement ces crédits de piètre qualité à d'autres investisseurs sous forme d'un nouveau produit financier complexe. Ces créditeurs n'avaient donc aucun souci à se faire sur le long terme, puisque le risque de non-remboursement de ces mauvais crédits ne les concernait plus.
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Termes liés

  • Profil de risque

    À chaque investisseur correspond un profil de risque indiquant le degré de risque que celui-ci est prêt à prendre pour obtenir le rendement souhaité. Les profils de risque varient d’extrêmement défensif à défensif, et de dynamique à très dynamique. Un investisseur au profil de risque extrêmement défensif aimera généralement récupérer le capital investi au départ et se contentera d’un potentiel rendement faible. Un investisseur au profil de risque très dynamique, en revanche, ne craint pas les évolutions du marché et opte en connaissance de cause pour un potentiel rendement plus élevé (les actions sont alors privilégiées).
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  • CDO

    Une Collaterised Debt Obligation (CDO) est une obligation dont le collatéral est composé d’un ensemble d’hypothèques et parfois d’autres crédits à collatéraux tels que des prêts automobiles. La CDO est divisée en différentes tranches ou catégories de risques. La tranche senior est la tranche plus sûre. Les tranches junior, quant à elles, offrent un rendement accru, mais comportent aussi le risque que le crédit ne soit pas intégralement remboursé. Ce sont des CDO qui ont entraîné la crise bancaire de 2008. Il est apparu à l’époque que les collatéraux des CDO responsables étaient en fait des hypothèques de piètre qualité.

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  • Notation financière

    Une notation financière ou score de crédit est une évaluation du risque de crédit d’une entreprise ou d’un État. Elle est attribuée par une agence de notation, qui analyse la capacité d’un débiteur à rembourser à temps les intérêts et le capital d’un crédit. Le résultat de cette analyse est l’émission d’une notation prenant la forme de chiffres ou de lettres. La notation AAA, par exemple, est excellente, tandis que la notation C est accordée aux débiteurs dont les titres sont dits « junk », ou de mauvaise qualité. Les agences de notation les plus célèbres sont Standard & Poor’s, Moody’s et Fitch.
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